Не е изключено проблемите на SVB да засегнат и други банки в следващите дни
Silicon Valley Bank – 16-тата по големина банка в САЩ, фалира, след като в петък калифорнийският банков регулатор затвори финансовата в петък и назначи Федералната корпорация за гарантиране на депозитите (FDIC) като синдик, предадоха световните агенции.
Фалитът е изненадващ и е първият на голяма банка, след финансовата криза от 2008 г. Логично, той предизвика трус световните пазари, а в остават блокирани милиарди долари на технологичени компании и инвеститори.
В края на миналата година банката отчете активи за 209 милиарда долара. Тя беше специализирана основно във финансиране на стартъпи и технологични компании.
Централният офис и всички клонове на Silicon Valley Bank ще отворят отново на 13 март и всички застраховани вложители ще имат пълен достъп до своите застраховани депозити не по-късно от понеделник сутринта, съобщиха FDIC. Проблемът обаче е, че 89% от депозитите в банката не са били застраховани.
FDIC търси изход от кризата, като търти банка, която да се слее със Silicon Valley Bank. В същото време компанията-майка на Silicon Valley Bank – SVB Financial търси купувачи за другите си активи, които включват инвестиционната банка SVB Securities, компанията за управление на активи Boston Private и фирмата за капиталови изследвания MoffettNathanson.
Анализотори коментират, че проблемите в SVB как кампанията на Федералния резерв на САЩ и други централни банки за борба с инфлацията да направили пазара уязвим.
По последни данни американските банки са загубили над 100 милиарда долара от стойността, заради разпродажбите на фондовия пазар през последните два дни, а европейските банки са загубили още около 50 милиарда долара от стойността си, посочва „Ройтерс“.
Не е изключено проблемите на SVB да засегнат и други банки в следващите дни. В същото време, след среща с банковите регулатори в петък министърът на финансите на САЩ Джанет Йелън увереност в способността им да се справят със ситуацията.
Това е вторият по големина фалит на финансова институция в САЩ и първи с подобни размери след финансовата криза, позната като „Голямата рецесия“, започнала през 2008 г., след фалита на „Леман Брадърс“ (Lehman Brothers) нa 15 септември същата година, пише в свой анализ БТА.
Какво се случи?
В сряда вечер базираната в Санта Клара, Калифорния, Ес Ви Би, която е управлявана от холдинговата компания „Ес Ви Би Файненшъл груп“ (SVB Financial Group) обяви, че ще търси нов капитал в размер на 2,25 млрд. долара, за да покрие голяма загуба, настъпила вследствие на продажба на дългови инструменти.
До решението на банката, която инвестираше в стартиращи компании повече от 40 години и даде начална подкрепа на компании като „Сиско“ (Cisco), „Бийонд Мийт“ (Beyond Meat), „Шопифай“ (Shopify), да обяви, че търси капитал, се стигна, след като стана ясно, че тя е продала на загуба част от облигациите (предимно американски държавни ценни книжа) и други инструменти (подкрепени с ипотека и от правителството ценни книжа), които държи, с цел да си осигури ликвидност и да може да посреща задълженията си да обслужва депозанти, които често са стартиращи компании в областта на технологиите и медицината и фармацията.
Всичко това се случва на фона на публикации във специализираните издания в САЩ, в които се посочва, че през последните дни банката е била подложена на интензивно теглене на депозити от стартиращи компании след появила се информация за финансовото й състояние, като за кратко време са прехвърлени в други банки. Голяма част от комуникацията, че нещо не е наред с Ес Ви Би e била разпространявана в „Туитър“, както и в затворени групи в други приложения.
Една част от стартиращите компании (ROKU, Camp.com), клиенти на Ес Ви Би, вече обявиха, че или няма да могат да си платят текущите задължения към персонала и доставчици, или ще го направят със закъснения, което заплашва тази банкова криза да се прехвърли и в реалния сектор.
Към момента на поемане на контрола от американките власти вчера, по данни на FDIC и регулаторните власти в Калифорния банката, която повече от 40 години подкрепя стартъп екосистемата, е имала депозити на свои клиенти в размер на над 175 млрд. долара в края на миналата година (намалели значително в последните месеци и седмици – бел. ред), а огромна част от тях, или над 97 на сто, са такива, които надхвърлят размера, който държавата поема да изплати.
Какво се случва, ако се продадат дългови инструменти преди падежът им и защо това сега е проблем?
Продажбата на посочените по-горе активи на стойност 21 млрд. долара от дългови инструменти за общо близо 91 млрд. долара бе определена като „странна“ от „Файненшъл таймс“, защото според изданието Ес Ви Би е пласирала книжа, чийто матуритет (падеж – бел. авт.) още не е настъпил.
Аксиоматично правило на дълговите пазари е, че цената на дадена дългова книга, която инверторите купуват, е обратнопропорционална на доходността, която тя носи. В случая с Ес Ви Би, банката е купувала облигации и дългови инструменти, обезпечени с ипотеки, в годините, когато лихвите по тях бяха относително ниски. В последната година обаче Управлението за федерален резерв на САЩ увеличи на няколко пъти основните си лихви, които от нива 0-0,25 на сто през 2022 г. достигнаха 4,5-4,75 на сто в момента. С това се повишиха и лихвите по дълговите инструменти, като тези по 2-годишните американски правителствени книжа преминаха над 5 на сто за първи път от 2007 г., след като по време на ковид пандемията удариха дъно от около 0,11 на сто.
Така според описаното правило всички облигации губят стойност, за да отговорят на новата пазарна реалност. Т.е. ако даден инвеститор е закупил облигация за 100 лева и купон (лихва) от 0,25 стотинки, то при растящи лихви той трябва да я продаде така, че новият й купувач да реализира печалба. Това става само с намаляване на цената на въпросната облигация, защото иначе купувачът би избрал да купи новоемитирани облигации, които вече предлагат по-висока доходност.
В „странния“ случай с Ес Ви Би данните показват, че портфолиото й в размер на 91 млрд. долара по счетоводна стойност вече се е обезценило с 15 млрд. долара вследствие на общото повишаване на лихвените проценти до 75 млрд. долара. Това автоматично е пренесено като загуба.
Тази непокрита загуба е почти два пъти по-голяма от пазарната капитализация на холдинговата компания зад Ес Ви Би. Вследствие на обявените намерения за привличане на допълнителен капитал в четвъртък капитализацията на институцията се срина до 6,3 млрд. долара след потъване на акциите с над 60 на сто.
Интересен въпрос е дали банката просто не е могла да изчака дълговите й инструменти да достигнат матуритет, но тук се крие и истинският проблем – би могла да го направи, ако не е била принудена да продава заради липса на ликвидност, която явно е била налице или непосредствено е предстояла.
Защо се сриват акциите и на водещите банки?
Макар и извършваща предимно специфична дейност по подкрепа на стартиращи компании, Ес Ви Би е 16-а по размер на активите в САЩ и е кредитна институция, каквито са големите играчи от Уолстрийт, Лондонското сити и западноевропейските столици.
След новината, че Ес Ви Би търси 2,25 млрд. долара свеж капитал под формата на акции и конвертируеми облигации, акциите на редица водещи банки поевтиняха. Германската „Дойче Банк“ (Deutsche Bank) понесе срив от почти 8 на сто веднага след като Ес Ви Би обяви, че търси капитал чрез продажба на нови акции и други инструменти, книжата на британската Ейч Ес Би Си (HSBC) се обезцениха с около 4,5 на сто, в САЩ тези на „Джей Пи Морган Чейс“ (JP Morgan Chase) изгубиха 5,4 на сто, на „Ситигруп“ (Citigroup) – над 4 процента.
Причината за тези движения може би е, че след като състоянието на портфейла на Ес Ви Ти излезе „на светло“, инвеститорите се притесниха, че то може да наподобява това на по-големите банкови „акули“, което ги накара да изтеглят част от капиталовложенията си в тях.
През ноември м.г. в. „Уолстрийт Джърнъл“ писа, че в банковия сектор в САЩ реалната пазарна стойност на държаните от банките дългови книжа (най-често американски ДЦК) са се обезценили с повече от 14 на сто от началото на 2022 г. Сред кредитните институции с най-голяма разлика между счетоводната и пазарната стойност на държаните облигации бе посочена „Банк ъв Америка“ (Bank of America), където ако те бъдат продадени, тя ще реализира негативен резултат от 116 млрд. долара или 43 на сто от целия капитал на банката.
Междувременно, както президентът на УФР Джером Пауъл обяви по-рано тази седмица, лихвените нива може да продължат да се покачват с по-бърз темп от очакваното досега с цел да се пребори инфлацията. Решения, с които УФР тласка страната към намаляване на икономическата активност, а оттам – и тази на банките.
Друга причина е в т.нар. инвеститори в къси продажби, които залагат, че стойността на даден актив ще се обезцени и при индикации, че това се случва, увеличават своите залози и така се завърта допълнително спиралата на обезценяването на дадени компании и потенциалният им фалит.
Какво предстои?
Ако „дупките“ в счетоводните книги на банките през идните месеци започнат да се очертават по-ясно, е възможно късите продажби да продължат и това да доведе до значителни трудности за сектора с евентуална последваща държавна намеса, както се случи при Голямата рецесия в периода около 2008 година.
Не трябва да се изключва и възможност за ново законодателство в сектора, тъй като голяма част от регулациите в момента насърчават покупката и държането до падеж на дълговите инструменти с висок рейтинг – ход, който се оказа пагубен за калифорнийската банка в момент на липса на ликвидност.
От друга страна Ес Ви Би все още изглежда като изолиран случай и ако остане такъв, то доверието в сектора едва ли ще пострада значително и, както изтъква Хенри Форд, проблемът отново ще изчезне от общественото внимание.
източник: БТА
